#IMF: Lielbritānijas "Brexit" ir iemetis uzgriežņu atslēgu pasaules ekonomikas darbos

Ekonomikas konsultants un Starptautiskā Valūtas fonda (SVF) pētījumu direktors Moriss Obstfelds apgalvo, ka Apvienotās Karalistes 23. jūnija balsojums par izstāšanos no Eiropas Savienības palielina lejupslīdi pasaules ekonomikai laikā, kad izaugsme ir bijusi lēna daudzu citu valstu vidū. atlikušie negatīvie riski.

2016. gada pirmajā pusē atklājās dažas daudzsološas pazīmes, piemēram, straujāka, nekā gaidīts, izaugsme eiro zonā un Japānā, kā arī daļēja preču cenu atlabšana, kas palīdzēja vairākām jaunietekmes valstīm un jaunattīstības valstīm. Tāpēc no 22. jūnija mēs bijām gatavi nedaudz uzlabot savas 2016. – 17. Gada globālās izaugsmes prognozes. Bet Brexit darbos ir iemetis uzgriežņu atslēgu.

Jaunais Pasaules ekonomikas perspektīvas atjauninājums, kas izlaists šodien (19. jūlijā), ziņo par mūsu pārskatīto analīzi. Mūsu aprīļa perspektīva bija 3.2% globālās produkcijas pieaugums 2016. gadā un 3.5% 2017. gadā. Šodienas atjauninājumam abas šīs prognozes esam samazinājuši attiecīgi par 0.1 procentpunktu līdz attiecīgi 3.1-3.4%. Salīdzinot ar aprīļa bāzes scenāriju, jaunā bāzes līnija koncentrē izaugsmes palēnināšanos līdz 2017. gadam attīstītajās valstīs. Ārpus progresīvajām ekonomikām jaunattīstības valstu grupas ienākumiem atbilst zaudējumi ekonomikā ar zemiem ienākumiem. Pieauguma samazinājumam Subsahāras Āfrikā, ko nosaka sarežģītā makroekonomiskā situācija tās lielākajās ekonomikās, Nigērijā un Dienvidāfrikā, ir dramatiskas sekas: 2016. gadā reģionālās produkcijas pieaugums nesasniegs iedzīvotāju skaita pieaugumu, kas nozīmē ienākumu samazināšanos uz vienu iedzīvotāju.

Šajā pārskatā ir iekļauti plānotie Brexit efekti, bet arī citi notikumi kopš aprīļa, kas liek mums pielāgot perspektīvas. Protams, tieši Brexit dēļ tiešā ietekme ir vislielākā Eiropā, īpaši Lielbritānijā. Mūsu prognozes par citām jomām Brexit maz maina.

Neskatoties uz nevienmērīgo sadalījumu pa pasaules reģioniem, vispārējā izaugsmes pazemināšanās mūsu bāzes globālajā prognozē ir mērena, cita starpā atspoguļojot samērā maigu Brexit negatīvās ietekmes novērtējumu. Šis scenārijs tomēr balstās uz pašreiz pieejamo valsts līmeņa informāciju, kas pēc Brexit perioda joprojām ir ļoti ierobežota. Tāpēc ir svarīgi uzsvērt, ka reālā Brexit ietekme laika gaitā parādīsies pakāpeniski, pievienojot ekonomiskās un politiskās nenoteiktības elementus, kurus varētu atrisināt tikai pēc daudziem mēnešiem. Šis papildu nenoteiktības pārklājums savukārt var pavērt durvis finanšu tirgu pastiprinātai reakcijai uz negatīviem satricinājumiem. Tādējādi, lai arī mūsu vērtējums, visticamāk, ir mūsu pieticīgi mazinātais centrālais scenārijs, ir arī citas negatīvas iespējas ar ievērojami zemāku izaugsmi Eiropā un jūtamu izplatīšanos ārpusē.

Tā kā Brexit turpmākā ietekme ir ārkārtīgi neskaidra, Pasaules ekonomikas perspektīvas atjauninājums iepazīstina ar diviem modeļiem balstītām alternatīvu scenāriju ilustrācijām - viens ir vidēji sliktāks un otrs ir daudz sliktāks. Šos scenārijus nosaka nenoteiktība, ko Brexit ievieš par Apvienotās Karalistes galīgajām tirdzniecības attiecībām ar pārējo Eiropas Savienību un pasauli; sarunu ilgums un strīdīgums; tirgus grūtības novērtēt tā nomācošo ietekmi uz pieprasījumu; un no tā izrietošā finanšu stingrība, kas euro zonā izraisīja plašu banku sektora stresu. Lai izveidotos alternatīvie scenāriji, Brexit starptautiskajai tirdzniecībai vajadzētu būt daudz traucējošākai, nekā mēs tagad paredzam. Turklāt nenoteiktības ietekmei uz ekonomisko darbību vajadzētu būt lielākai, nekā tas vēl ir acīmredzams, lai izraisītu ļoti negatīvas finanšu atgriezeniskās saites.

Patiešām, galvenais iemesls, kāpēc šiem alternatīvajiem scenārijiem piešķiram mazāku nozīmi, it īpaši smagākajam, ir tas, ka finanšu tirgi nedēļās pēc referenduma ir izrādījušies izturīgi, cenšoties kārtīgi pārņemt ziņas. Šis labdabīgais rezultāts ir saistīts ar tirgus uztveri - un realitāti - par galveno centrālo banku gatavību nodrošināt tirgiem likviditāti. Bet ievainojamība joprojām pastāv, it īpaši dažās Eiropas bankās.

reklāma

Riski perspektīvai

Līdztekus lejupvērstajām iespējām, kas saistītas ar pašu Brexit nenoteiktību, perspektīvai pastāv arī citi negatīvi riski, kas saistīti ar ilgstošām pasaules ekonomikas ievainojamībām un spiediena punktiem. Daudzas valstis, gan uzņemšanas, gan izcelsmes valstis, saskaras ar bēgļu un citu pārvietoto cilvēku spriedzi. Šiem celmiem ir gan politiskas, gan ekonomiskas sekas. Saglabājas arī ģeopolitiskie riski, kā arī politiskās nesaskaņas dažās valstīs. Daudzu ekonomiku krīzes mantojums saglabājas gan reālajā, gan finanšu jomā - sākot no ilgstoša bezdarba turpināšanās, ar to saistīto cilvēkkapitāla zaudēšanu, līdz neizpildītajiem aizdevumiem, kas joprojām aizsprosto daudzas banku bilances. Jaunie un zemu ienākumu preču eksportētāji cīnās ar spiedienu uz maksājumu bilanci, parādu pārsniegšanu un zemiem ieguldījumiem. Ķīnas labvēlīgā pāreja uz uz patērētājiem un pakalpojumiem vairāk orientētu izaugsmes modeli joprojām varētu būt bedraina, īpaši ņemot vērā nepārtraukto kredītu ekspansiju, kas atbalsta oficiālo izaugsmes mērķi.

Šie pastāvīgie riski, kam pievienojas papildu riski, kurus ir izvirzījis Brexit balsojums, ir satraucošāki, jo cerības uz ilgtermiņa potenciālo izaugsmi ir kritušās. Daļēji šis kritums ir demogrāfisko un tehnoloģisko tendenču rezultāts; bet zemāka potenciālā izaugsme šodien samazina pieprasījumu un līdz ar to arī ieguldījumus, apburtajā lokā radot vēl zemāku potenciālo produkciju. Vājš pieprasījums mūsdienās var mazināt ekonomikas ražošanas jaudu arī caur citiem kanāliem - darbaspēka prasmju zaudēšana, atturēta darbaspēka līdzdalība, zemāka dinamika uzņēmējdarbības nozarē un lēnāka tehnoloģiskās paraugprakses izplatīšana.

Nepieciešama politikas rīcība

Politikas veidotājiem nevajadzētu pieņemt pašreizējos izaugsmes tempus kā “jaunu normālu parādību”, ko diktē faktori, kas nav pieejami politikā. Riski pārsniedz tīras ekonomiskās izmaksas, kas saistītas ar noturīgu stagnāciju. Turklāt lēnas izaugsmes vide pasliktinās sociālo spriedzi, kas saistīta ar ilgtermiņa algu stagnāciju, strukturālām ekonomiskām izmaiņām un apdraudētām tiesību piešķiršanas programmām. Šie stresa faktori veicina pieprasījumu pēc iekšējiem risinājumiem, kuru mērķis ir mainīt ilgtermiņa globālās tendences uz atvērtu, dinamisku tirgu rēķina, kuri visā pēckara laikmetā ir nodrošinājuši izaugsmi visā pasaulē.

Politikas veidotājiem (un vēl jo vairāk, politiskajiem līderiem) ir jāpiedāvā stāstījums par šīm ilgtermiņa norisēm, lai cīnītos pret tām populārajām tendencēm, kas visas sliktības vaino globāli orientētos tirgos. Bet šim stāstījumam ir jāpiedāvā arī cerība uz politiskām darbībām, kas var atjaunot vidusslāņus, un vēlētāju vidū ir sajūta, ka ekonomiskās izaugsmes priekšrocības var dalīties taisnīgāk.

Tā kā politikas telpa ir ierobežota vairākās dimensijās, ir svarīgi efektīvi izmantot visas galvenās politikas sviras - izaugsmei labvēlīgu fiskālo politiku, labi sakārtotu strukturālo politiku un monetārās politikas atbalstu nostiprinātām inflācijas gaidām. Efektīvās politikas paketēs tiks izmantota dažādu instrumentu sinerģija; un politika var būt vēl efektīvāka, ja tā spēj izmantot sinerģijas arī starp valstīm. Vairāk nekā jebkad agrāk politikas veidotājiem būtu jāapsver to pasākumu biežums dažādās ienākumu grupās, kā arī papildu darbības sociālās kohēzijas atbalstam, vienlaikus veicinot ekonomisko izaugsmi un stabilitāti.

Dalieties ar šo rakstu: