# Koronavīruss - ieguldījumu risku palielina bailes virzīta kapitāla kustība

Pēc jaunā koronavīrusa uzliesmojuma vairākās valstīs pasaules tirgi ir nonākuši korekcijas statusā.

Tirgū, kurā intensīvi izvairās no riska, investori iziet no akciju tirgiem. MCSI Visu valstu pasaules indekss (ACWI), kas parāda pasaules akciju tirgu kustību kopumā, nedēļas laikā ir samazinājies par 11% on 24.-28.februāris. Dow Jones nedēļas laikā cieta 3583 punktu kritumu, uzstādot vēsturisko rekordu. Korekcija ASV akciju tirgos ir sasniegusi vēsturisko rekordu un iznīcinājusi tirgus vērtību virs 3 triljoniem USD. Eiropas tirgos bažas par jauno koronavīrusu ir izraisījušas investorus, ka tie aiziet no akciju tirgiem, kas galvenokārt sastāv no tehnoloģiju akcijām, un tirgus vērtība pārsniedz 1.1 triljonus USD, pat pārsniedzot Nīderlandes gada IKP.

SPDR S&P ETF Trust SPY ar 257 miljardu ASV dolāru aktīviem nedēļas laikā ir bijuši 13 miljardi ASV dolāru kapitāla aizplūde, kas ir lielākais nedēļas kapitāla zaudējums 2 gadu laikā. Tas izraisīja fonda aktīvu vērtības samazināšanos līdz līmenim, kas pēdējo reizi tika novērots 2019. gada oktobrī. Āzijas un Klusā okeāna reģionā Nikkei 225 indekss samazinājās par 9.6%, savukārt Dienvidkorejas KOSPI samazinājās par 8%. Ķīnas A-akcijas nokritās par 5%, Honkongas Hang Seng indekss samazinājās par 4%, un tirgos visur notika nopietna kapitāla izņemšana. Nedēļas laikā no pasaules akciju tirgiem iztvaikoja 6 triljoni ASV dolāru tirgus vērtība.

Ieguldījumu fondi ir riskanti aktīvi, un riskantās obligācijas netiek atbrīvotas. ASV starpkontinentālās biržas (ICE) dati rāda, ka augsta ienesīguma obligāciju sadalījums pa ASV kasēm 28. februārī palielinājās līdz 5.21%, nedēļā palielinoties par 1.38 procentpunktiem un pirmo reizi pārsniedzot 5% pagājušajā gadā. Divas lielākās jFP obligācijas ir pieredzējušas arī rekordlielu kapitāla aizplūšanu. Iepriekšējās nedēļas laikā IBOXX korporatīvo obligāciju fonds un SPDR Bloomberg Barclays High Yond Bond ETF piedzīvoja zaudējumus 5.2 miljardu dolāru apmērā. Globālie obligāciju emisijas tirgi pēdējā laikā ir faktiski slēgti, jo riska prēmijas ir spiestas kreditoriem palikt malā. ASV Federālo rezervju statistika liecina, ka ASV korporatīvo parādu un aizdevumu atlikumi 2019. gada septembrī ir USD 16 triljonu USD, kas ir vēsturiski augstākā robeža. Līdz ar līdzekļu izņemšanu palielināsies finansiāli nestabilu uzņēmumu saistību neizpildes risks.

Investori, kas agresīvi pārdod augsta riska aktīvus, izraisa aktīvu plūsmu uz drošām tirgus vietām, piemēram, ASV Valsts kases vērtspapīriem. ASV 10 gadu valsts kases ienesīgums turpina noteikt jaunu vēsturisko zemāko līmeni. Sakarā ar ieguldītāju, kas meklē drošus patvērumus, pirkumu un procentu likmju samazināšanas kopējo efektu, ASV 10 gadu valsts kases ienesīgums 1.11. februārī samazinājās līdz rekordzemajam līmenim - 28%. Obligāciju tirgus tendences norāda uz izteiktāku ekonomikas lejupslīdi. ASV 10 gadu kases (1.11%) ir zemākas par 3 mēnešu valsts kases ienesīgumu (1.29%), parādot apgrieztu ienesīguma līkni, kas plaši pazīstama kā ekonomikas lejupslīdes priekštecis.

Turklāt kapitāls atkal plūst atpakaļ iepriekš mainīgajā Japānas jenā. ASV tirgos 28. februārī Japānas jenas kurss palielinājās līdz to 107.4-107.6 par dolāru. Spriežot pēc jaunākās situācijas 2. martā, kad Ķīnas jaunā koronavīrusa epidēmija pakāpeniski nonāk kontrolē, koriģētajos Ķīnas A-akciju tirgos sāk ienākt ārvalstu kapitāls. Pēc A-daļas vērtību pieauguma Šanhajas-Šenženas-Honkongas biržas piedzīvoja tīro kapitāla pieplūdumu 6.8 miljardu juaņu apjomā renminbi.

Sakarā ar pieaugošajām investoru bažām par risku, starptautiskais kapitāls cenšas meklēt drošākus aktīvus, tādējādi palielinot nelīdzsvarotību pasaules finanšu tirgos. Pēc ANBOUND pētnieku domām, kaut arī makro līmenī kritums ir iznīcinājis kādu bagātību, makro līmenī globālā kapitāla pārpalikuma situācija nav uzlabojusies. Kamēr COVID-19 epidēmija vēl nav kontrolējama, un ieguldītāju vēlme pēc riska vēl nav jāuzlabo, starptautiskie galvaspilsētas joprojām plūdīs dažādos tirgos, izraisot aktīvu cenu nepastāvību un tirgus likviditātes nelīdzsvarotību.

reklāma

Šāda riska novēršana ir pasliktinājusi aktīvu diferenciāciju. No vienas puses, trūkst zema riska aktīvu, no otras puses, dažādiem riskantiem aktīviem ir kapitāla deficīts un uzmanības trūkums. Tas norāda uz tirgus izkropļojumu pastiprināšanos un kapitāla ieplūdes pārtraukšana izraisīs tirgus sabrukumu.

Centrālās bankas, piemēram, Federālās rezerves, varētu atbalstīt tirgu, īstenojot ekspansīvu monetāro politiku. Starptautisko norēķinu banka norādīja, ka lielākās centrālās bankas visā pasaulē turpina ekspansīvas politikas pozīcijas un dažas lielas topošās tirgus ekonomikas ir turpinājušas mīkstināt savu politiku. Tas liecina, ka palielināsies globālās likviditātes pārpalikumi. Starptautisko norēķinu bankas pētnieki sacīja, ka tirgus dalībniekus apņem nopietnas bažas un nenoteiktība un cerības uz V formas ekonomikas atveseļošanos tagad šķiet ļoti nereālas. Kā iepriekš minēja ANBOUND, tas saasinās zemas procentu likmju valūtas vides veidošanos, kā arī samazinās kopējo ieguldījumu atdevi. Joprojām paplašinoties COVID-19 epidēmijai, joprojām nav skaidrs, cik lielā mērā atvieglošanas politika var mainīt kapitāla plūsmas tendences.

Galīgais analīzes secinājums:

Jaunu koronavīrusu izplatības ietekmē investoru kapitāls virzās prom no riskantiem aktīviem un uz drošām patvērumiem. Ņemot vērā kopējo kapitāla pārpalikumu, palielināsies kapitāla plūsmu pieaugums dažādos tirgos, izraisot nepieredzētus satricinājumus valstīm un dažādiem aktīvu tirgiem. Lielas svārstības un korekcijas būs jauns nākotnes finanšu tirgu paraugs un palielinās ieguldījumu riskus finanšu tirgos.

Anbound Think Tank dibinātājs 1993. gadā Chan Kung tagad ir ANBOUND galvenais pētnieks. Čans Kungs ir viens no Ķīnas slavenākajiem informācijas analīzes ekspertiem. Lielākā daļa Chan Kung izcilāko akadēmisko pētījumu ir ekonomiskās informācijas analīze, it īpaši valsts politikas jomā.

Vei Hongxu ir beidzis Pekinas Universitātes Matemātikas skolu ar doktora grādu. ekonomikā no Birmingemas Universitātes, Lielbritānijā 2010. gadā un ir pētniece Anbound Consulting, neatkarīgā domnīcā, kura galvenā mītne atrodas Pekinā. Anbound, kas dibināts 1993. gadā, specializējas sabiedriskās politikas izpētē.

Dalieties ar šo rakstu: