Eiropas Centrālā banka tiekas ceturtdien (11. martā), un dominēs viena tēma: kā rīkoties ar valsts obligāciju ienesīguma pieaugumu, kas, ja to nepārbaudīs, varētu izsist centienus panākt koronavīrusu skartās ekonomikas atgriešanos pareizajos sliedēs, rakstīt dhara Ranasinghe un Ritvik Carvalho.

Vācijas 10 gadu aizņēmumu izmaksas februārī pieauga par 26 bāzes punktiem, kas ir lielākais ikmēneša pieaugums pēdējo trīs gadu laikā, līdzīgi virzieni vērojami visā euro zonā.

Politikas veidotāji no prezidentes Kristīnes Lagardes līdz galvenajam ekonomistam Filipam Leinam pauduši satraukumu. Tirgi vēlas zināt spēles plānu.

Šeit ir pieci galvenie radara jautājumi.

1. Ko ECB darīs, lai ierobežotu obligāciju ienesīguma pieaugumu?

ECB nevajadzētu vilcināties, palielinot obligāciju pirkšanas apjomus un vajadzības gadījumā pilnībā izmantojot 1.85 triljonu eiro (2.2 triljonu ASV dolāru) pandēmijas ārkārtas pirkšanas programmas (PEPP) spēku, saka valdes loceklis Fabio Panetta.

Ekonomisti ir vienisprātis, bet politikas veidotāju domas dalās. Nedaudz zem 1 triljona eiro PEPP joprojām netiek izmantots. Nesen pirkšana palēninājās, iespējams, tehnisku faktoru dēļ.

reklāma

Joprojām lielākas valdības aizņēmumu izmaksas, kas draud pārnest uz uzņēmumiem un patērētājiem, rada galvassāpes, ja ECB cīnās ar vāju ekonomiku.

"Vai ECB ir pilnībā informēta par riskiem?" Sacīja ING Research makro vadītāja Karstena Bžeski. "Un, ja viņi ir, vai viņi vēlas būt precīzāki par to, ko viņi ir gatavi darīt - vai viņi rīkosies ar progresīviem PEPP pirkumiem?"

GRAFIKA: ECB pandēmijas stimulēšanas programma

2) Ko tieši ECB vēro, lai novērtētu finanšu apstākļus?

Lagarde tiks skaidrībā par to.

Viņa ir paudusi bažas par nominālās ienesīguma pieaugumu. Citu ierēdņu piezīmēs un pēdējās ECB minūtēs uzsvars tiek likts uz reālo vai ar inflāciju koriģēto ienesīguma komponentu kā galveno finanšu apstākļu noteicēju.

Abi šogad ir pieauguši, bet reālā raža ir mazāka.

Lane koncentrējas uz IKP svērto valsts ienesīguma līkni un vienas dienas indeksu mijmaiņas (OIS) līkni.

Skaidrāka ideja par to, kas ir galvenais, ļautu tirgiem labāk izprast politikas veidotāju sāpju slieksni.

GRAFIKA: Kura raža ir galvenā?

3) Cik tālu ECB paredz inflācijas pieaugumu šogad?

Inflācijas paātrināšanās, kas nākamajos mēnešos varētu pārsniegt gandrīz 2% mērķi, nozīmē, ka ECB, visticamāk, palielinās savu 2021. gada inflācijas prognozi.

Lagarde var uzsvērt, ka neseno cenu kāpumu nosaka vienreizēji faktori, un tam vajadzētu samazināties.

Bet politikas veidotāju viedokļi atšķiras. Bundesbank vadītājs Jenss Veidmans uzskata, ka ECB būs "attiecīgi jārīkojas", ja inflācija palielināsies.

"Pastāv vairāk jauktu viedokļu par inflāciju - ECB darbinieki un Lane domā, ka inflācija ir zema, taču vanagi to nepiekrīt, Veidmans nesen uzsverot, ka Vācijas inflācija šogad varētu pārsniegt 3%," sacīja Džeikobs Nels, Eiropas ekonomika Morgānā Stenlijā.

GRAFIKA: Inflācijas paātrināšanās?

4) Ko ECB teiks par ekonomikas perspektīvām?

Ekonomisti sagaida, ka vidēja termiņa perspektīvas kopumā nemainīsies, un atveseļošanās prognoze būs 2021. gada otrajā pusē.

Lagarde tomēr var uzsvērt īstermiņa negatīvos riskus, jo bloks cīnās ar koronavīrusa pandēmiju un bloķēšanu.

Ekonomika gandrīz noteikti atrodas dubultā lejupslīdē, jo cieš pakalpojumu nozare, taču cerības uz plašāku vakcīnu ieviešanu ir novedušas optimismu līdz trīs gadu maksimumam, liecina pagājušajā nedēļā veiktā aptauja.

GRAFIKA: Eirozonas ekonomiskie pārsteigumi 2021. gadā saglabājas pozitīvi

5) Vai ECB ir atvieglots, ka Dragi ir Itālijas premjerministrs?

Maz ticams, ka Lagarde komentēs politiku Itālijā, kur viņas priekšgājējs Mario Dragi tikko kļuva par premjerministru. Bet Itālijas aizņēmumu izmaksu kritums viņa iecelšanai ir laba ziņa un mazina spiedienu uz ECB.

Itālijas / Vācijas 10 gadu obligāciju ienesīguma starpība februārī samazinājās līdz visstingrākajam līmenim kopš 2015. gada; nesenā obligāciju turbulence nav pārāk sāpējusi.

Uzticamais Dragi ir apsolījis vērienīgas reformas, lai atdzīvinātu satriecošo ekonomiku. Viņa stingri proeiropeiskā nostāja tiek uzskatīta par pozitīvu attiecībā uz Itāliju un eiro projektu.

GRAFIKA: Itālijas obligācijas izplatījās COVID-19 krīzes laikā

Dalieties ar šo rakstu: